pengyou 2007-8-6 12:08
证监会：138家期货公司首批通过2006年度年检
证监会：138家期货公司首批通过2006年度年检
上周五，证监会公告了第一批通过2006年度年检的期货经营机构及其高级管理人员名单。这份138家期货公司及其313家营业部和466名高级管理人员集中通过年检的名单，其签发时间为落后往年半个月至一个多月的上月24日，而在一些业内人士看来，该名单的公布仍显仓促，但这也是备战股指期货的形势所需。
对比今年初中国期货业协会公布的2006年170家期货公司代理业务排行榜，可以发现应至少还有30家仍在正常经营的期货公司尚待获准通过年检。
监管层如此集中地批准一大批期货公司通过年检，虽有些仓促，但其目的是为了避免期货公司申报有关金融期货业务资格时，资料中缺失上一年度期货经纪业务年检合格证明的尴尬。不过，让业内人士惊讶的是，2006年代理额排名分别列170家期货公司第2、4、14的万达期货、上海中期、金迪期货，不在此次通过年检的138家公司之列。
万达期货董事长张岩和金迪期货董事长刘勇均向《第一财经日报》解释，引入国有企业背景的新控股股东时，有关股权变更、增资扩股程序的进展缓慢，应是导致其所在公司未能首批通过年检的主要原因。刘勇相信，金迪期货将会出现在第二批年检通过的期货公司名单中。
而参照有关地方证监局于今年初下发的有关年检标准，不难发现，2006年度年检较往年增加了对客户保证金封闭管理及其安全存管和公司净资本最低标准的考核要求。其中，净资本的最低标准确定为"人民币1500万元"、"公司客户权益总额的6%"和"营业部家数与300万元的乘积"三项指标中的最高值，并规定"在2006年10月至12月连续三月低于最低标准的，或2007年1月至年检通过名单公布前低于最低标准的"不得通过年检。
故有关业内人士猜测，某些在去年底及今年上半年客户保证金暴涨的期货公司，在增资扩股获批前很可能受制于其不能与客户保证金配比的最低净资本要求，而未能首批通过2006年度的年检。
有关业内人士指出，随着138家首批通过2006年度年检的期货公司名单的公布，预计近期将会有更多的期货公司获准金融期货经纪业务资格
pengyou 2007-8-8 12:33
金融期货牌照审批速度明显加快。记者从权威部门获悉，截至昨日，已有40多家期货公司通过有关部门的金融期货资格审批，其中包括增资和金融期货经纪资格等。近两周来，每周都有超过10家公司"过会"获批。不过，由于牌照发放需要走相关程序，除了此前颁发三张金融期货经纪业务牌照外，尚没有其他具体名单公布。但有关人士预计，八九月份将是金融期货牌照的集中发放期。
瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬表示，金融期货牌照审批速度明显加快表示股指期货正式推出的脚步愈来愈近，假定未来按照10%的现货头寸来开放期货QFII市场，说明中国证券市场正在趋向成熟。他认为，股指期货对证券市场而言是有效的对冲工具和保值工具，而QFII拥有这个工具也有利于他们长线投资，为市场稳定发挥作用。
长江商学院教授、康奈尔大学终身金融学教授黄明表示，引入股指期货后，将出现一些按政府规定不该套现的仓位可以通过股指期货卖空仓位，实现部分的套现，这样的卖压将给大盘带来压力。而同时由于国内没有单一股票卖空机制，股指期货引入的时候，大盘将难以避免出现向下走势。
中国期货业协会首席专家、中国农业大学期货与金融衍生品研究中心常清教授表示，中国目前亟需改变金融市场场内衍生品缺位的现状。中国的崛起带来世界经济格局的巨变，也要求中国对金融产品定价问题上有更多权利。股指期货即将推出只是第一步，张光平预计在未来4到5年内，大多数活跃于国际市场上的主要衍生产品，也将在国内市场推出，比如利率期货和相应的期权。
二级市场上，近阶段蓝筹股的上涨既有迎接大盘蓝筹股回归的味道，又有为股指期货的推出做准备的意思。后市投资者仍应紧跟热点炒作，否则很可能赚了指数不赚钱。
pengyou 2007-8-13 15:44
随着股指期货推出的脚步声越来越近，券商收购期货公司的步伐也正地毯式进行。在监管层解除了50%控股比例上限后，不少券商都改变了原先期证合作的态度，提出100%控股期货公司，在这100%控股意愿背后券商有着怎样的考虑？
在控股比例上限没有放宽之前，不少证券公司的老总都抱怨“让身家十几亿、甚至几十亿的证券公司为身家几千万的期货公司打工，显然不合逻辑”。券商对期货公司绝对控股的强烈欲望，自今年监管层放宽收购比例上限后被释放出来，不但券商对期货公司的控股性收购进入了高峰时代，而且有更多的券商更是打破了期证合作的概念，提出了100%控股期货公司。
目前，参股或控股期货公司的券商已有34家，还有多家公司正对期货公司进行洽购，预计年内券商参股控股将达50家左右。其中值得注意的是，中信证券、光大证券、招商证券、上海证券、中信建投证券、浙商证券、宏源证券、齐鲁证券均为100%控股期货公司，而其余没有达到100%控股的公司基本上也做到了绝对控股。业内人士告诉记者，为了成功实现100%控股期货公司，证券公司一般都会向中意的期货公司承诺不更换管理层，保持整体的管理结构稳定，并且向期货公司展示被收购后的美好发展蓝图，股权激励也是券商吸引期货公司高层的一个重要法宝。个别证券公司甚至还采用地下交易、利益输送、私下承诺等违法手段。另外，在目标的选择上，有100%控股意愿的券商更倾向于那些规模较小，资质也不是太好的期货公司，认为这样的公司更容易在股权上做出让步。
国泰君安研究员梁静表示，“券商现在手上有充分的资金，追求对期货公司控股是再正常不过的事情，控股了以后就可以合并报表，将股指期货带来的利益实现最大化。”
业内人士认为，证券公司如果在期货公司得到了100%股权，在利益的分配上就容易协调，管理方面也更好操作，最重要是目前券商有足够的资金实力去全资控股期货公司。
业内人士也指出，从专业角度考虑，证券公司控股的期货公司在金融领域的市场经验具有比较优势。相对于证券公司作为期货公司的介绍经纪人模式，更有利于股指期货市场发挥价格发现、套期保值的功能，并更能满足市场交易的需求。另外，从实际操作考虑，如果不是证券公司独资或控股的期货经纪公司的IB模式，可能导致证券公司的客户交易股指期货的成本偏高，交易执行流程复杂，市场效率下降，进而影响股指期货的市场流动性。
中信证券、光大证券、招商证券、上海证券、中信建投证券、浙商证券、宏源证券、齐鲁证券均为100%控股期货公司，而其余没有达到100%控股的公司基本上也做到了绝对控股。
为了成功实现100%控股期货公司，证券公司一般都会向中意的期货公司承诺不更换管理层，保持整体的管理结构稳定，并且向期货公司展示被收购后的美好发展蓝图，股权激励也是券商吸引期货公司高层的一个重要法宝。