yikuocaijing 2007-10-30 15:11
中国平安：值得长期拥有
投资要点
1.第三季度业绩大幅提升。第三季度净利润36.16亿元，增长348%；每股收益0.49元，增长277%。前三季度净利润116.79亿元，增长146%；每股收益1.65元，增长114%。总资产6237.22亿元，比年初增长35%；每股净资产14.06元，比年初增长92%。
2.全年的投资收益增速预计将保持平稳。第三季度投资收益占营业收入的比重上升至50%，投资收益增长546%。2006年第三季度股市的调整和2007年第三季度股市的强势是投资收益高速增长的主要因素，而2006年第四季度股市的强势和2007年股市目前的调整使第三季度的投资收益增速在第四季度难以持续，但大盘蓝筹的回归和上市，为投资收益的继续增长提供另一个良机。
3.保费增速回升。从保费增长来看，前九个月平安寿险原保费同比增长了14.95%，产险原保费同比增长了27.12%，总保费同比增长17.45%。平安寿险、产险三季度保费较二季度保费分别下降了17.11%和23.62%，健康险环比有了比较大的增长，增长了四倍以上。随着股市分流资金效应的逐步减弱，预计第四季度的保费将有所回升。从保费的业务结构来看，平安健康险和平安养老险是未来增长的亮点。除了传统的寿险、产险以外，平安健康、平安养老保险保费在九月份都有了大幅度的增长。
4.非保险业务发展势头良好，综合金融平台效益显现。公司非保费科目收入增长速度迅猛，成为推动公司业绩快速增长的砝码。平安银行单季实现净利息收入出现稳步上升趋势，证券信托业务的佣金和手续费收同样出现了一季比一季好的趋势，反映了公司非保险业务发展的良好态势，预计2008 年公司非保险业务仍将面临着爆发增长的机会。至此，公司保险、银行、资产管理业务三大支柱体系已初步形成，多元化金融平台效益开始显现。
5.银行业务成为集团业绩新亮点。平安银行在整合深圳城市商业银行后业务规模急速膨胀，深圳城市商业银行在深圳有强大的网络资源，吸存能力大大增强，盈利能力迅速提升。其利息收入在短短一年时间增加了7089.47%，银行业务正在整个平安集团战略发展中扮演越来越重要的角色。
6.行业成长性好，发展空间大。从保险深度和保险密度来看，中国与美国、欧洲以及亚洲某些较为发达的市场相比，渗透率仍然较低。2006年，中国的保险深度2.8%，保险密度431.3元，远低于美国、日本等国家的指标，显示了中国保险市场有较大的增长潜力。目前我国保险市场在亚洲是仅次于日本和韩国之后的第三大保险市场，也是全球第十一大保险市场，因此，未来我国也将成为世界上增长速度最快的保险市场之一，预计2006年—2010年，我国保险业务的年均增长将保持15%左右。
7.控盘情况。07年三季报披露，公司前八大流通A股股东合计持有9860万股A股，占总流通盘的12.25%，其中，中国人寿股份公司持有1307万股，股东人数较上期有所增加，人均持筹相对集中。07年基金三季报显示，112家基金共持有3.96亿股。（二季度111家基金持有3.77亿股，一季度持有0.93亿股）。
风险提示
1.寿险业务退保压力的逐渐增大
2.短期大盘波动成为平安业绩的主要不确定因素
3.行业竞争激烈
估值分析
预计2007、2008年每股收益2.52元、3.50元，动态PE分别为56、40倍。在整个A股市场来看，当前07年的估值已不低，但其08年的估值看来也并不算高。从三季报可以看出，平安各项业务都取得了极大的进步，尤为令人喜悦的是平安寿险通过积极扩大销售队伍和及时推出新产品而保持了良好的增长势头，另外，鉴于中国保险业所面临的投资环境仍然在逐步改善，这个环境将会逐步变得宽松，不难预见未来投资收益率仍将逐步提高。而平安的银行和证券等多元化业务同样值得期待。总体来说，平安突出的基本面将在很大程度上支撑其当前的估值和股价。按照08年50-55倍的PE来估计，目标价区间为175-192.5元，距离当前股价还有24%-37%左右的上升空间。
技术分析
技术面来看，该股自9月以来大幅拉升，随后在高位盘整，期间触及149.28的高点。鉴于基本面对股价的有力支撑，该股即使随大盘调整幅度也不会太大，而一旦大盘回稳，该股必将迎来新一轮上涨。支撑位在137。
新鸿基地产配股，有负面影响 易阔每日财经 [url]www.yikuo.com[/url] 知道
[url]http://hkstock.yikuo.com/news/2007-10-30/1039_1193704451672.shtml[/url]
野百合有没有春天？ 易阔每日财经 [url]www.yikuo.com[/url] 知道
[url]http://www.yikuo.com/news/2007-10-30/79_1193704325125.shtml[/url]