xxiio 2007-11-12 09:25
神光投资分析报告1112
神光投资分析报告1112中国远洋（601919）拟建集装箱码头
中国远洋（601919）公告称，拟在中国厦门海沧港14号至17号泊位投资、兴建及经营集装箱码头。 神光分析：公司未来三年计划新建造12艘5100TEU型和8艘10000TEU型的集装箱船，新租赁2艘3500TEU型和4艘4500TEU型的集装箱船。在码头方面，公司计划每年投资约20个泊位，主要投资集装箱码头，以及散、杂、滚装等专业码头。我们看到公司已经开始行动，本次兴建4个泊位，预计于2008年底局部试用，并于2009年上半年全面投入运作。在物流业务方面，公司计划经营仓库面积达到365.76万平方米，其中自有仓库面积105.26万平方米；经营生产用车达到10000台以上，其中自有生产用车1000台以上。中国远洋的母公司中远集团是世界第二大的综合性航运企业，共经营139艘船舶，总运力达399237TEU。在全球投资经营24个码头项目，总泊位达115个，年吞吐量达32791713TEU。从外延发展上来看，拟收购中远散运、青岛远洋、深圳远洋、GOLDEN VIEW和深圳远洋。本次收购完成后，公司拥有和控制的船舶数量将由收购前的144艘上升至收购后的556艘，实际控制运力由收购前的568万载重吨上升至收购后的3770万载重吨。因此，收购进程和资产购入后表现值得期待，而本次的事件可以有效吸引投资者的注意，影响对其08年的业绩预期。预计07-09年每股收益，0.26，0.48，0.73元。
神光建议：关注中国远洋的后续表现。
东阿阿胶（000423）：将审议认股权证计划
东阿阿胶今日发布公告称，公司将于近日召开董事会审议发行认股权证的相关事宜，公司股票从今日起停盘，将于公告董事会决议后复牌。
神光分析：
1、按照公司的股改方案，此次发行认股权证将以公司转增股份后的股本数量为基数，对权证发行股权登记日登记在册的全体股东以10：2.5的比例免费派发百慕大式认股权证，共计130940903份。每份认股权证可以在行权日以5.5元的价格，认购公司1股新发行的股份。在权证充分行权后，募集资金总量为720174966.5元，公司拟以此投资于收购整合阿胶等滋补类生产企业，开发全新滋补产品项目，其资金不超过3.5亿元；建设营销网络终端项目，投资资金不超过2亿元；改扩建厂房与基地项目，投资资金不超过1.5亿元。
2、此次发行权证虽然属于公司的股改方案之一，但由于其属于募集资金行为，所以还要通过公司董事会、股东大会审议通过后报证监会核准。预计公司07、08年的每股收益为0.4元和0.53元。按08年25倍PE计算，公司的安全价位在13.25元附近，较行权价仍有7.75元/股的差距，套利空间较为明显。
神光投资建议:建议关注复牌后的东阿阿胶。
平高电气（600312）：平高东芝二期扩产项目投产
日前，河南平高电气股份有限公司与日本国株式会社东芝(下称：日本东芝)合资组建的河南平高东芝高压开关有限公司(双方持股比例各为50%，下称：平高东芝)之第二期扩产工程建设完毕，并于2007年11月2日举行了开业仪式。 截至二期工程完成，平高东芝总投资为4725万美元，注册资本增至2500万美元(平高电气与日本东芝持股比例仍各为50%)。第二期工程达产后，平高东芝将具备每年为客户提供30亿元以上(销售收入)产品的生产能力。 神光分析： 平高东芝是由平高电气和日本东芝共同出资组建的中日合资公司，双方各持股50％。平高东芝从日本东芝引进了国际先进、国内领先的产品制造技术和管理经验，自开业以来，市场形势良好，产品供不应求。平高东芝2006年实现销售收入11.3亿元，为公司贡献投资收益1.12亿元，占公司总利润的71.49％；2007年上半年已完成销售收入8亿元，为公司贡献投资收益0.8亿元，占公司总利润的90.22％；预计2007年全年可实现销售收入15亿元，可为公司贡献投资收益1.5亿元。二期工程项目总投资2625万美元，占地10万平方米，地址与一期项目毗邻，于2006年9月30日开工建设，2007年10月顺利完工。第二期工程达产后，平高东芝将具备每年实现30亿元以上销售收入的生产能力，有望成为亚洲最大的高压、超高压封闭组合电器制造基地。
目前市场需求旺盛，电源建设虽然逐渐降温，但是电网建设进入了一个高峰期，订单不断。平高电气目前1-9月订单为21亿（其中18亿常规产品、3亿特高压产品），四季度将有3-4亿的订单，目前订单排到上半年交货。而平高东芝的情况更为喜人，1-9月订单为14亿（不含税），折合成含税价格约为16亿多，订单已经排到了09年。公司的订单饱满，在行业内也处于龙头地位，在行业景气度提升的大前提下，公司07、08、09年EPS分别为0.62、1.00、1.35元。
神光建议：关注平高电气。
鹏博士（600804）：6000万元受让北京18万户社区网络资产
鹏博士（600804）今日公告称，其下属全资子公司北极国内电信通电信工程公司受让华凯利达公司所有的位于北京地区的18 万户社区网络及关联资产涉及的全部资产和附属权利等。同时，公司拟投资5000 万元设立全资子公司北京鹏博士网络媒体技术有限公司。
神光分析：
此次收购前，鹏博士主要网络资产覆盖了大半个北京城区，网络可以到达网吧、军队、小区、学校等众多机构、企事业团体，同时公司还负责政府机构的专网建设。根据公司业务发展规划，个人家庭用户市场是今后业务拓展的重点。本次收购一方面有利于充分利用公司城域光纤网络资源，迅速扩展个人用户规模，为公司快速进入社区家庭市场起到良好的促进作用，并带来稳定的收入和利润；另一方面，通过收购优良资产，整合优势线路资源，进一步扩大公司“平安北京”的网络覆盖范围，为后期家庭和社区安防联网做好准备。截至到10月31日，该次收购资产已发展用户21000户，实现收入160万元/月。这意味着今年5月转型成功的鹏博士继挺入北京城域网络的基础上，再度挺进个人家庭宽带网络市场。
另外，公司还打算利用CDN 加速与分布技术，逐步拓展网络传媒业务，为此拟投资设立全资子公司北京鹏博士网络媒体技术有限公司，全面负责公司网络媒体服务和内容传输业务。我们可以想象，未来的鹏博士将是一个基于互联网络的综合性服务公司，发展空间巨大。预计公司2007年和2008年的每股收益分别为0.30元、0.65元。
神光投资建议：关注鹏博士（600804）。
沧州大化(600230)：TDI公司恢复生产
沧州大化(600230)今日公告，公司控股子公司沧州大化TDI公司发生爆炸后，公司经过对事故现场的清理及设备的修复，于2007年10月6日通过了河北省安监局的检查验收。2007年11月7日，经相关政府部门研究，同意TDI公司恢复生产。
神光分析：公司公告TDI公司此次恢复生产，硝化工段由于爆炸原因至今没有恢复，由于设备采购周期较长，现决定外购中间品DNT(二硝基甲苯)生产TDI(甲苯二异氰酸酯)，生产成本较原工艺有所提高。
TDI的生产过程包括3个阶段，TDI生产分为3个环节，甲苯硝化和氢化和光气化。其中甲苯硝化生产出中间品DNT，经过氢化，光气化从而生产出TDI，外购DNT生产TDI，将使公司的生产成本提高，预期公司明年下半年将硝化工段的可能完成采购与安装。届时将可以自己生产DNT。同时明年下半年5万吨产能有望投产，公司的业绩暴增将体现在09年，即便此时的TDI价格可能有所回落，但新装置由于技术进步以及规模效应成本有望下降。
神光建议：关注沧州大化(600230)。
SST新智（600503）：股改完成 上海地产蛟龙出水
SST新智公布董监事会决议及股改说明书摘要暨召开临时股东大会公告，会议审议通过重大资产重组、公司名称变更为“华丽家族股份有限公司（暂定名）”以及股改方案等议案。
神光投资分析：
公司拟向上海南江（集团）有限公司转让全部资产及负债，本次转让的资产和负债的价格确定为11000万元。公司向上海华丽家族（集团）有限公司（南江集团持有其73％的股权）增发新股的方式吸收合并华丽家族。公司新增股份的价格确定为8.59元／股。公司股改方案为：公司拟采用资本公积金定向转增的方式向流通股股东每10股转增2股支付股改的对价，公司的对价安排如果折算为非流通股股东送股方案，则相当于流通股股东每10股获送1.19股。
华丽家族开发的房地产项目以精品住宅为主，包括“浦东华丽家族花园”、“华丽家族古北花园”、“檀香别墅”等沪上知名楼盘。截至2007年9月底，华丽家族累计施工面积60余万平方米，累计竣工和累计销售面积均超过50万平方米，累计销售金额超过50亿元。经审计，今年前三季度华丽家族实现营业收入46885万元，实现归属于母公司所有者的净利润11334万元。
神光投资建议：积极关注SST新智。
西宁特钢(600117):增发议案雪藏一年未申报
西宁特钢（600117）今日公告称，2006年9月14日董事会决议通过的定向增发不超过2亿股 股票议案，因募集资金拟投入项目青海江仓能源发展有限责任公司矿权不完备问题，公司一直未 向中国证监会正式提出申报，导致股东大会决议有效期已过，增发议案自动失效。
神光分析：
根据西宁特钢当时的定向增发议案，公司决议发行募集资金不超过7亿元，用途包括固体废 弃物综合开发利用项目建设、燃气综合回收利用项目建设、高炉富氧喷煤工程建设、青海江仓能 源发展有限责任公司进行增资扩股以及补充公司流动资金。
公司是我国西北地区最大的特殊钢生产企业，主要产品包括碳素结构钢、碳素工具钢、合金 结构钢、合金工具钢、轴承钢、弹簧钢、模具钢、不锈钢八大类产品，主要应用于机械、军工、 汽车、铁道、航空、石油、煤炭等行业。经过多年的努力，公司目前已发展成为集铁矿开发、煤 矿开发、焦炭生产、煤化制造、优特钢冶炼于一体的黑色资源开发企业，市场竞争力大幅提升。
增发议案雪藏一年未申报，值得投资者关注，神光建议对西宁特钢保持警惕。
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