songdongjuan 2008-5-19 14:05
天证涨价行业的潜力股点评
天证涨价行业的潜力股点评――
兴发集团：产品价格阶段上涨，中、短期可予关注
一、基本情况分析：中国最大的三聚磷酸钠生产企业
兴发集团位于湖北省宜昌市，是一家依托宜昌及周边地区丰富的水电和磷矿资源发展起来的“化工为主导，电矿为基础，科工贸结合”的大型精细磷化工企业。公司99年6月在上交所A股上市，目前总股本2.52亿股。
二、财务状况分析：产品售价短期浮动，盈利能力大为改观
兴发集团产品毛利率20%左右，净资产收益率不到9%，从盈利能力看尚属一般。进入08年，受南方雪灾影响，黄磷供应短缺价格大幅上涨，公司主导产品产销、售价上升，营业收入、净利润分别较同期增加67.72%、499.57%。
三、经营状况分析：面临利率、汇率变动、原料价格上涨多重压力
兴发集团负债水平相对较高，国家利率上调增加了企业财务成本，企业40%左右的产品销往国外，汇率变动使企业承担一定的汇兑损失。而上游大宗原材料纯碱、焦炭、硫磺等价格的上涨，也给企业经营业绩带来不确定性。
四、行业趋势分析：磷化工价格趋回调，磷矿石价格高位运行
08年初以来，受国际、国内多重因素影响，国内磷化工价格迅速提升，但随着供需的逐步改善，预期价格会有所回落。而磷矿资源由于稀缺性越来越明显，在目前各国限制磷矿出口的背景下，价格还将继续上涨，这也使得公司磷矿资源存在较大增值潜力。
五、指南针赢富数据分析
兴发集团今年初以来，股价持续上涨，3月初开始伴随大盘向下调整，至4月初达到最低点。指南针赢富数据显示，在此向下调整期间，券基主力仍是加仓的，持仓比例增加了3.44%；4月初以来，又呈小幅震荡上升行情，5月初以来券基主力又开始加仓，持仓比例增加了2.51%。详情拨打天证咨询热线：四零零 陆一一 五八零零。
六、投资价值分析
总的看，兴发集团市场占有率高，综合实力较强，并得到当地政府的大力支持，企业发展前景是较好的。但从国家宏观政策看，由于对磷酸盐价格实行一定的调控，企业的成长也受到了一定的限制。所以，在投资策略上应该是阶段性的，从中、短期看由于其主导产品价格呈上涨走势，企业从中受益较大，可以给予关注。
七、风险提示
本报告谨根据公开数据及本公司调研展开，但并不作为买入建议。以此入市，风险自负。署名：天证投资（天津证券投资咨询公司） 地址：天津市河西区友谊路41号大安大厦A座17楼B室(邮编：300210) 版权所有，一经采用，请发来样报及稿费。合作电话：022－58378002－898