兴业证券：中期趋势可能进入尾声
2004-02-19 10:46 兴业证券  
　　昨日两市大盘开盘后出现小幅滑落，随后出现震荡走高的行情，收盘又创出本轮行情的新高。从板块上看，电子信息及网络板块出现群体性上涨，但除了板块领头羊上海梅林、聚友网络等少数个股涨停外，其它个股如歌华有线、广电信息、综艺股份、东方明珠等出现冲高回落的走势。究其原因，市场的各大板块都已经轮炒了一番，网络股作为本次行情的领头羊，目前再次转到该板块的炒作，已经难以引发市场的认同和兴奋。可以认为，不仅科技网络板块，而且整个大盘都已经处于本轮行情的尾声，后市可能进入较大的调整，策略上宜逢高减磅，谨慎操作。

　　如果说1630点附近构筑了篮筹股的头部,核心资产指数在随后大盘上涨100点的背景下却没有创出新高，宝钢股份，中国石化等跌幅都达到15%，那么在1700点附近目前科技股的行情也进入后期。我们认为本次科技股上涨虽然有行业景气度提升，业绩复苏的原因，但是从估值的角度，大部分科技股并没有上涨的潜力，主要被市场炒作的理由还是迎接深圳小盘科技股的发行。随着深圳市场的系统测试，小盘科技股的发行一触即发，那么科技股的行情也进入了后期，在大幅上涨以后如果没有业绩的提升，大部分科技股的上涨都没有业绩支撑，未来必然需要人来买单，对投资者而言，短期科技股已经进入高风险区域，有较大获利的投资者应该考虑逐步获利了结。

　　短期市场的机会还是集中在两大板块，一是资产重组类个股，如神龙发展、民丰农化、宁夏恒力等今日出现较大涨幅，而象林凤控股、武昌鱼等个股还未出现大涨，后市有补涨机会。二是公布大比例送股的公司有机会，这些公司相比题材股，风险要小的多，股价的比价优势将继续支持股价的上涨，如宏达股份、杭萧钢构等，但追高就得不偿失。

　　从大盘的角度看，市场可能继续冲击1748点，许多板块都处于加速赶顶的阶段，好的操作方法是规避风险的手段。我们认为，投资者应将控制风险的重点放在资金总量或总市值上，而不必拘泥于个股行情的涨跌。如果当日总市值跌破前日总市值的5%，投资者就可果断出局观望，如此可以锁定本轮行情的利润。

光大证券：整理蓄势
2004-02-19 10:44 光大证券  
　　周三上海综合指数开盘1704.75点，最高1719.89点，最低1697.32点，收盘1717.3点，上涨13.32点，成交256.6亿元，涨幅0.78%；深圳成份指数开盘3942.85点，最高3995.17点，最低3929.52点，收盘3984.70点，上涨16.53点，涨幅0.42%，成交140.44亿元。两市成交量比昨天均增加三成多。沪市B股收盘122.25点，上涨1.38点；深市成分B指收盘2217.88点，上涨10.43点。消息面上1.招商银行董事会日前做出决定，拟对此前的再融资方案做出修改，新的方案为：总金额合计100亿元，其中拟发行65亿元可转债，并定向发行35亿元次级债。从招商银行将融资方案改变的结果来看，2003年12月9日银监会"符合规定条件的次级定期债务可计入银行附属资本"的政策已经发生效用。这样的融资方案，不仅仅是新政策的作用结果，而且是向投资者妥协的结果。从招商银行转债的条款中，我们发现有关条件向有利于流通股股东的方向倾斜。可以说，新的融资方案是市场可接受的，不会象去年引发股票大幅度的下降。

　　2.《易方达50今起发行》"国内首只跟踪上证50指数的证券投资基金---易方达50指数证券投资基金将于今日开始发。""易方达50指数基金是易方达旗-下第三只开放式基金，它的发行将进一步完善该公司的产品线。" 我们注意到，基金今年高速扩容，必然带来对于整个市场的投资价值和题材的普遍挖掘、以及轮炒，后期可密切关注蓝筹股的动向。

　　3.《国家税务总局副局长许善达:应调整偏高的内资企业税负》"国家税务总局副局长许善达昨日在京表示，中国目前主要税种的实际税负和其他国家相比偏高。 "应调整一些税负偏高的法定税种，使内资企业承受的税负同其他国家企业达到同等的水平。"

　　盘面看，早盘沪深股市呈现逐波上攻形态，尾市更是再次创出年内新高。但从两市成交量观察，量价配合尚不是非常理想。盘中，有线网络、科技股再度崛起，聚友网络(000693)以涨停板开盘，显示出多方的实力。有色金属、石油股、煤炭股、电力能源股等也涨幅居前，盘中表现活跃。另一方面，蓝筹指标股也出现重新走强的迹象。

　　展望后市，股指再次创出新高，但从许多个股冲高回落的走势分析，市场的在面临1750点的心态还是有些惧怕，大盘的冲关难以一气呵成。但是我们要清楚地看到，目前市场所处的政策环境、经济发展趋势对于市场的走好有着强有力的支撑，大盘在此的反复震荡，将会更有利于行情的更加健康成长。我们相信大盘短期内阶段性整理蓄势局面将会延续，后市密切关注成交量的变化.

国信证券：大盘仍将以震荡上攻为主
2004-02-19 10:44 国信证券  
　　1.走势判断：昨日大盘继续走出反弹行情，盘面整体趋强。后市大盘预计将会继续走出震荡盘升的走势，短线的回调不会改变大盘的上升趋势。

　　2.主要理由：(1)大盘昨日再次温和放量创出新高，说明大盘仍处强势之中。(2)沪综指1750点有一定的心理压力。

　　3.市场环境：(1)低价重组题材个股仍将会在盘中反复表现。(2)深圳本地股还会有再次炒作的机会。(3)农业类个股值得中长线关注。(4)以“武汉钢铁”为首的整体上市概念仍将继续逞强。

光大证券：石油能源电力板块时逢新机遇
2004-02-18 15:20 光大证券  
　　周三山西焦化、上海汽车、新钢钒等前主流股纷纷启动。此类股票，要么是10月底、11月初启动的能源电力股，要么是去年以来的主流股汽车股、钢铁股。这几大权重板块、人气板块的启动，直接推升了股指。这样在深综指已经叠创新高的情况下，沪综指顺势而上，是情理中事。并且，股指较之于各个板块，可能是最强的，原因在于：一个板块开始调整的时候，另外一个板块调整到位又涨上来了。这样就导致股指调整不下去。并且，即使是同一个板块例如高含权股板块，有的强势整理，有的借利好继续拉高。

　　从能源电力板块的消息面看，又有利好出现。《欧佩克要革“石油美元”的命》的报道称：“由于美元贬值，欧佩克的国际市场份额在油价波动中不断降低；非欧佩克产油国(如俄罗斯)由于生产能力已逼近极限，同样难以持久获利，众多石油输出国纷纷用欧元来计价与结算石油交易”，这就意味着一条：未来中国如果按照欧元进口石油等的话，则未来能源的成本将提高，原因在于美元在贬值、欧元在升值。

　　从这个角度看，中国的能源紧张局面，将因为石油输出国组织逐步采用欧元计价而有加剧的可能性。这对于石油、能源股、进而对于电力板块等，均构成利好--尽管长期看对于宏观经济构成一定利空。这样看，周三的盘中，石油股、煤炭股、电力能源股等纷纷出现启动迹象。在千七关口，主流股调整到位的时候，又出现新的利好，投资人可以密切关注主流股尤其是关注主流股里面的含权股。

国信证券：深成指逼近4000点
2004-02-18 14:54 国信证券  
　　周三深沪股市继续震荡上行，虽然上证综指仍然在1700点附近争夺，但走势领先的深成指不断创出新高，股指已经逼近4000点，这已经是2001粘月以来的新高。在预期调整压力较大的情况下，深成指的强劲走势对市场做多的资金显然形成较强的心理支持，由此很可能带动上证综指再创新高。

　　今日的个股行情仍然较为活跃，热点方面，聚友网络为首的网络股、大冶特钢为首的钢铁股、深宝恒为首的深市本地股，以及次新股、有色金属板块都有较好表现。而蓝筹股板块中以武钢股份、长安汽车为首的钢铁股、汽车股的上涨减轻了大盘股调整对股指的压力。午后正是指标股的上涨使上证综指实现对前期高点的突破。

　　如果上证综指今日能够以高于1715点收盘，那么短线股指还有上冲1750点的可能，操作上则壳继续持股上涨一段。不过我们仍然建议1700点以上不宜加仓，可持股待涨、也可逢高获利离场观望，短线频繁杀进杀出的风险较大。