广发证券：关注绩优股
2004-02-27 10:55 广发证券  
　　周四沪深股市大盘继续大幅震荡，不过股指走势与周三相反，呈现出先抑后扬，探底回升的格局。在震荡格局中部份业绩优良的主流品种逐渐显现出极强的抗跌性优势，再度成为支撑市场止跌的主要动力。

　　从盘面观察，虽然国资委主任针对市场的波动作了公开澄清，但早市的大盘并未止住跌势，股指开后快速下探，最低跌至30日均线1630点下方。不过随着五粮液复牌后直封涨停，市场开始受到感染，前期公布了优良业绩，市盈率较低的钢铁、石化等股也受到启发，得到市场资金的追捧，股指最终由跌转升，收出一根小阳，又一次在大阴之后呈现企稳迹象。

　　周四大盘能够企稳，盘中钢铁、石化为首的大盘蓝筹股是市场转危为安的首要功臣，正是成也萧何，败也萧何，逆市当中显英雄，真正能够经受市场考验的还是以基本面为坚实支撑的价值品种，近期五粮液的强势表现就是例证。也再次表明了只有真正具有实质性发展前景而不是靠所谓题材、概念支撑的品种才是值得我们投资的优质品种，也只有投资这样的蓝筹品种才能够得到真正的回报，这才是国家所希望的分享投资回报的实质。而对于无业绩支撑，仅靠资金、题材概念推动的品种，仍然是风险最大的，如周四下跌前列的望春花就是一个例证。

　　目前大盘仍然处于震荡格局中，但这种震荡并不是市场趋势转变的征兆，而是上升途中必要的休整，也是新机遇的酝酿，和新多力量的积累过程，在这样一个过程中，对于调整已久，已经具备一定空间的价值型品种，将会在震荡中逐步显现更多的优势与机会。投资者对于目前的调整并不必担心，而是应该积极大胆地在调整震荡过程中找寻优质品种择机介入，分享企业成长的成果。

民族证券：反弹仍是减仓良机
2004-02-27 10:54 民族证券  
　　大盘自本周一以来出现调整的走势，上证指数在1700点上方上行乏力，市场热点逐渐退潮，股指掉头向下，快速击穿5日、10日以及30日均线，形态恶劣，头部特征已经基本确立。从技术指标上看，大盘日线布林线已经下破中轨，调整的空间已经被进一步打开。而周KDJ也已经有形成死差之势，后市很难乐观。

　　从近几个交易日的分时成交来看，经常出现上涨无量，而下跌有量的情况，对后市看空的机构开始增多，出局的力度也在加大。虽然在大盘下跌时，钢铁、汽车等板块的权重股有一定的表现，但从成交量来看，主力主动性建仓的迹象并不明显，维护指数护盘的成分更大一些。而市场中绝大部分股票，在形态完好时均出现了突然的破位，其中主力甚至连护盘的动作都没有，也显示了市场对后市的缺乏信心。

　　消息面上，虽然国务院的九条意见确立了证券市场的长远发展方向，是毫无疑问的利好。但这种利好政策效应的显现，是需要一个较长的时间过程的，难以起到立竿见影的效果。大盘自1600点九条意见出台，上涨到1700点以上，消息面对市场的短期影响已经得到了消化。1600点到1700点之间的涨幅，应该说很大程度上是受该消息的刺激，促成了短线资金的活跃。在短线资金逐渐获利退场之后，市场热点也趋于匮乏，大盘因此展开调整。另外，近期市场中一些关于升息，调整银行存款准备金率的传闻，也令投资者开始有所顾虑，越发趋于谨慎。

　　虽然大盘短期内下跌幅度已经较大，但我们认为，大盘仍有向下调整的空间。调整的目标位应在1560点到1590点之间。其间盘中仍会有反弹的机会，但反弹的力度不会很大。在反弹中，投资者应以减仓为主，短期内不宜再行补仓。

　　大盘走势：大盘今日以1657点跳空两个点高开，但集合竞价成交量却有所萎缩。股指小幅上扬后，在5日均线遇阻回落，但在能源股、电力股上涨的带动下，股指再次向5日线发起冲击。

　　盘面特征：今日开盘后ST股票普遍走低，600385ST金泰、600137ST长控跌停。能源股、电力股早盘有所反弹，600188兖州煤业涨幅居前，600011华能国际，600900长江电力表现活跃。昨日涨停的600808马钢股份早盘稍作调整，继续向上攻击。大盘蓝筹股表现较为稳定，波动幅度不大。控盘庄股600645望春花继续大幅下挫，短期内跌势难以遏制。

闽发证券：夕日“金花”力挽狂澜
2004-02-27 09:02 闽发证券  
　　今日大盘走势跌宕起伏，开盘延续昨日的恐慌情绪跳空低走，最低下探18点，后在以八一钢铁为首的钢铁板块带动下，小幅回升。午盘又重新下探，在以钢铁、石化、有色金属几朵老金花带领下，在午后2点放量反弹，个股逐渐开始活跃。最终尾盘沪市收在1843点，涨7.5个点；深市收在3892点，涨59个点。深市强于沪市。

　　今日消息面上有尚福林在有关会议上称要“四大措施推进公司治理”，包括进一步强化控股股东的责任和义务；建立包括股权激励在内的长期激励机制；完善市场监管架构和法律实施机制；发展机构投资者，推动和规范上市公司的投资者关系管理。从发达国家看，公司治理机制的完善对提高上市公司质量，保护投资者利益具有很重要的意义。尚主席的讲话增强了我们对证券市场发展前景的信心。另国资委主任李荣融针对国资委一开会或有关领导一说话股市就跌的现象，表示要进一步提高国资委开会办事的透明度。另对国资委与其他监管部门不是一条心的传闻进行避谣。

　　今天盘面上又重现“二八现象”，虽然大盘最终收红，但沪市上涨家数只有247家，下跌家数589家；深市上涨家数208家，下跌家数473家。起到力挽狂澜作用的是“五朵金花”的夕日重来。一直贯穿今日行情始终的是钢铁板块，其中以送配方案较佳的八一钢铁为领头羊；齐鲁石化逐波上探，带动石化板块；其他有色金属、银行、汽车板块也推波助澜，带动大盘最终踉踉跄跄地站稳在30日均线上。对于钢铁板块和石化板块这时能带领大盘走稳我们认为这比较正常。中国石化早在1月6日就开始见顶回落，宝钢在1月12日开始调整。在时间上、空间上他们都应该是调整到位了。在关键时刻也是应该他们挺身而出的时候。

　　除了钢铁、石化板块外，汽车板块、有色金属也有调整到位的迹象。但银行板块、电力板块还有继续走稳的要求。今日虽然综艺股份为首的网络股虽然较为活跃，但很难聚集人气。前期比较活跃的板块如重组股、科技股、房地产股还有继续调整的要求。虽然大盘最终在30日均线上，但由于众多个股还有调整的要求，后市仍不容乐观。但向下空间应该不会太大。从23日放量下挫起，量能逐日萎缩，沪市由240亿下降到今日的184亿，空方能量逐渐减弱。

　　今日涨幅前列的五粮液、八一钢铁、时代新材都有较优的送配方案，投资者可关注后市含权板块。另汽车板块、钢铁板块也值得关注。如上海汽车、一汽轿车、莱钢股份等

广发证券：大盘抵抗反弹
2004-02-27 09:01 广发证券  
　　短期：反弹 中期：注意变化

　　盘面观察：

　　周四大盘继续呈现先抑后扬之势。早市大盘一度跌至1628点，后在石化、钢铁、汽车等板块龙头股的走强引导下，大盘逐渐盘稳。盘中个股活跃度顿时有所强化，综艺股份、粤富华、山东海化等强势股出现大幅上扬。但与此同时也有许多股大幅下挫，使得市场个股分化走势十分明显。总体来看，多空分歧依然，但多方已经开始组织反攻。最终，大盘收一小阳。

　　技术解盘：

　　在大盘连续下调后，多方在1630点一带组织了一次反攻。但从反攻的力度上看，应该说不算太强。毕竟周四阳线仅及周三阴线实体的五分之一处，不过大盘依然能够收回到1650点之上，也透出多方不愿放弃这个关键位置的信息。因为一旦1650点被有效击穿，将引发投资人的悲观情绪，进而使得大盘继续盘落。从目前情况来看，多方依然没有摆脱危险处境，上升通道的下轨早市一度被击破，且眼下仍在下轨处纠缠。这种状况不迅速改变，上升通道就极有可能被破坏。从大盘此次调整的态势来看，应该有ABC三浪调整。目前运行在A浪下调末端和B浪反弹初段。如果按ABC三浪调整，大盘调整时间就稍长一些。一般来说，大盘调整位置在本轮上升幅度的0.382和0.5之间应该有较强的支撑。即：大盘的1568点-1530点一带。从60分钟随机指标K%D%在低位"金叉"看，周五大盘有望继续反弹。

　　投资建议：

　　趁大盘盘稳反弹之际，及时调整持仓结构，吸纳业绩成长性较好的潜力品种。如，石化板块、钢铁板块。

申银万国：反弹之后仍有下调的压力
2004-02-27 08:59 申银万国  
　　盘中特征：

　　周四大盘惯性下探后盘中酝酿着小幅反弹，成交量有所背离，而且多数时间在上日的收盘指数下方运行，终盘上证指数收于1654。89点，微涨7。51点，深成指反弹力度稍强，收盘3892。95点，涨59。91点，两市共成交近三百亿元，呈价升量减之势。两市股指虽然弹升，但超过2/3的股价下跌，反映市场的心态由前期的高昂转向谨慎。

　　后市研判：

　　大盘步入调整格局之中，短线可能略有反弹，但反弹之后仍有下调的压力。周五上证指数阻力位1680点。

　　首先，中期上升趋势被破坏，一旦这种趋势发生转变，需要一段时间的休养过程。自1307点以来构筑了近百点宽度的上升通道，运行近十三周，该通道在2月24日跌破，反抽之后再度下探，大盘重心逐级下移。短短四个交易日高低落差逾百点，显示上档获利盘和解套盘的压力较大。

　　其次，这种下跌并不意味着熊市来临，适当地调整反而有利于行情的延伸。从本周一和周三的两根大阴线看，盘中绝大多数股票下跌，但并没有出现象过去调整行情那样一批股票跌停，也就是说多数人对这种调整尚能接受，也在意料之中，并没有惊惶失措，盘中不时还出现涨停的品种，下档接盘较积极。同时下跌也为场外资金的介入提供了机会，从这种意义上说，调整是需要的，但调整的幅度也许不会太深。

　　再次，市场板块将发生分化。个股与大盘的分率迹象较明显，一些提前调整的钢铁、石化类股票在大盘调整之际却逆水行舟，它们的企稳在较大程度上抑制股指的下跌空间，不过从另一方面看，指数权重较大的股票的上涨，市场担忧有主力在刻意护盘。其实在目前的市场格局中，机构也较难主导大盘的方向，一些业绩很差在接近年报要出台之际谨慎股价再度下调，多数随波逐流的股票继续存在着调整压力。

　　操作策略：

　　刚转强的品种可以持有；随波逐流的品种考虑在反弹时卖出。

中信证券：石化板块 再度卷土重来
2004-02-27 08:43 中信证券  
　　从全球石化行业发展历程看，石化行业具有明显的周期性。据统计，2003年我国石化行业各项主要经济指标均创历史最高水平，完成工业总产值12028.7亿元，同比增长19%；实现利润额1763.7亿元，增长44%，中国石油和化工协会发布的分析报告显示，2004年我国石油和化学工业预计将保持15-20%的增长水平，预计2004年石化行业原油产量将达1.72亿吨，天然气产量可达350亿立方米，化肥产量将达4000万吨，行业将进入全面复苏阶段。相关上市公司业绩也表明了这一点，齐鲁石化扭亏为盈，扬子石化2003年年报业绩较2002年有望翻番，而从行业发展周期看，众多石化类上市公司的业绩有望在2004、2005年继续保持良好发展势头。

　　从机构投资者投资策略看，石化股仍是较为理想的投资品种。以基金为代表的机构去年重仓持有石化股着实火了一把，从今年的情况看，尽管市场热点增多，但价值发现的投资理念仍被基金等机构信奉，对于仍处于行业景气度较高的石化行业来说，依然有金可挖。尽管近期英国BP公司在海外减持中石化股份，对国内的石化股走势带来一定负面影响，但基于国内股市规模有限，大盘蓝筹股数量有限，而石化行业恰是大盘蓝筹股的摇篮。

　　综合上述分析，尽管近期大盘出现调整，但以石化股为代表的大盘蓝筹股魅力依然存在，其核心资产的地位短期内恐难以动摇，预计后市石化板块还有表现机会，一旦大盘调整结束，石化板块有望重现昔日辉煌。

好

宁波海顺：科技股板块 逆风飞扬
2004-02-27 08:42 宁波海顺  
　　近期在大盘围绕1680点做上下大幅震荡，并一度于技术上确立双顶特征的时候，部分科技股却表现出逆市呈强的独立走势，这一点在网络科技中体现得尤其明显，如深圳市场的海虹控股、聚友网络、上海市场的上海梅林、综艺股份等个股，近两天以强势震荡化解了大盘大幅度下挫的短期风险，昨日更是放量走强，成了引导股指向上的主要力量之一。

　　放眼国内外，我们可以强烈感觉到信息产业、网络行业强劲复苏的信号，在身边能够看到的就有电脑普及率，上网普及率大 幅度提高的现象，侧面能够说明网络离我们日常生活越来越近，而且通过网络实现盈利已具有比较稳定的模式，发展前景看好，远在大洋彼岸的美国市场早在去年就已经对这一点做了体现，相信大家对于网易、搜狐、新浪在纳斯达克的反复大幅度上升并不会陌生。在这个大背景下，国内网络科技股出现反复活跃应是比较自然的市场反映。预计今后的走势不会太差，至少会有与大盘同步波动的可能。



江苏天鼎：汽车股板块 加速前行
2004-02-27 08:41 江苏天鼎  
　　如果能够把握汽车行业上市公司内在的增长路径，可以挖掘到一些汽车行业有增长潜力的个股。这有两条思路，一是把握汽车行业上市公司内在的产品结构，看其产能是否能够充分释放，比如说长安汽车，虽然长安汽车的主打产品是长安微型车，但其轿车生产能力持续提升，长安福特的产能达到5万辆，但2003年仅售出轿车1.73万辆，产能尚未得到释放，所以中银国际预计长安福特2004年可售出轿车3万辆，为长安汽车带来1.48亿人民币的盈利贡献。故中银国际将长安汽车去年和今年盈利预测分别提高4%和20%，长安汽车在2004年预期市盈率在12倍，在同业中处于最低水平，2003年，2004年每股盈利1.24元和1.39元，这样，就具有了一定投资机会。

　　是否有新的利润增长点或者其产品销售是否旺盛，比如曙光股份，自从前年经过产业整合之后，步入了整车领域，其生产的SUV有望成为该公司的新的利润增长点，近期持续走强于大盘且明显放量，这本身就说明了该公司的基本面存在着转机的可能。