投资要点：
􀁺 全面数字化和国办发[2008]1 号文推动广电行业与电信行业
业务融合趋势渐行渐进。广电行业在稳定内容牌照垄断优势
下，以允许电信等国有企业参与数字电视接入网络建设和电
视接收端数字化改造为对价获得电信增值业务牌照，为培育
“信息内容+渠道用户”的实力企业提供了政策发展空间。
􀁺 新格局下有线网络运营商在数字电视领域的垄断地位一定程
度已告破，其在有线数字电视产业链中的主导地位遭受考验。
鉴于有线网络的分散性及企业经营的高度地域性、电信企业
自身重组、3G 牌照何时发放等不确定因素，有线数字电视与
IPTV 的争夺未必在短期内如火如荼。对于领先有线网络运营
商来说，不排除在政府大力扶持下随着数字电视用户规模扩
大，基本收视费提高和各项网络增值服务的开展，用户ARPU
有大幅提升的可能。因此，仅凭借国办发[2008]1 号文来判断
有线网络上市公司价值需要向下重估，无论论据或时机都不
充分。
􀁺 平面纸媒行业颓势促成实力企业纷纷进入资本市场或加大资
本运作力度；注资重组仍是主要投资线索。
􀁺 传媒行业在抗通胀、消费升级、内需增长方面具有行业比较
优势。中国国情决定垄断或相对垄断经营还会是传统媒体企
业的经营常态，传媒上市公司估值溢价基础尚存。政策支持
下实施外延式注资重组的上市公司业绩存在突变的可能，这
能给投资者带来超额收益。国民因2008 年奥运会而生的民族
自豪感和乐观情绪会较为直接地反映在相关传媒上市公司股...........更多消息请登陆
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