天证投资涨价行业系列评估报告之四----
苯酐行业价格猛涨，上市公司机遇几何？
一、近期价格
随着原油价格的不断上涨，基础化工原料价格也逐渐攀升。今年5月以来，苯酐行业也一改价格低迷局面，从9300元/吨低位跃升至11500元/吨高价，较上月平均上涨22%左右，在其带动下，下游的增塑剂价格也较上月上涨7%左右。苯酐产品的提价主要是上游邻二甲苯价格上涨导致的。
二、形势分析
从对苯酐及其上、下游产品价格变动来看，是自上而下的成本推动，时间有一定滞后，转嫁能力依次减弱。苯酐及下游行业面临成本升高、需求不旺的双重压力。受出口退税下调、人民币升值等因素影响，下游产品出口减少，在一定程度上对上游苯酐带来影响，同时目前国内化工行业节能减排压力较大，随着国家监管力度的加强，产业结构调整不可避免，对于中小型企业来说生存艰难。
三、供求分析
从苯酐供需情况看，国内仍是供小于求，但近年来随着国内苯酐产量不断提高、进口量持续下降，自给率已达90%以上。2007年我国苯酐产能超过120万吨/年，产量100万吨左右，生产企业共40多家，其中产能在4万吨/年以上的15家。预计未来几年，国内苯酐需求以每年12%左右的速度增长，产量增速大体相当或稍高些，总的看市场前景还是乐观的。
四、上市公司分析
目前苯酐行业上市公司主要有广东榕泰、蓝星新材，这两家公司主要是产业链经营，苯酐收入所占比重不高，07年主营收入比例分别为11.63%、3.75%，销售毛利率水平较低，分别为5.28%、7.06%。此次苯酐提价两企业直接受益较少，对整体经营影响不大。但指南针赢富数据显示，5月初以来，广东榕泰有小幅加仓迹象，投资者可予一定关注。
风险提示：本报告谨根据公开数据及本公司调研展开，但并不作为买入建议。以此入市，风险自负。免费电话：四零零六一一五八零零
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天证一周主力
进出综述：股期崛起护大盘，一波三折显弱势
本周延续上周弱势，5月26日继续下探缺口，低开低走，跌幅超过3%，不过在5月28日由于股指
期货消息的刺激，在券商股、股期概念股的带领下，大盘上涨2.48%，随后继续盘整，多空双方围绕3400点激烈争夺，5月30日沪指收报3433.35点，本周下跌1.14%，深指报收12048.2点，下跌1.38%。
一、 主力出逃未停止，投资者谨防补缺风险
通过指南针赢富数据显示，5月22日至5月28日主力资金出逃61.75亿，不过值得关注的是
基金净买入达到3.8亿。通过营业部席位，资金买入达到17.60亿。这5个交易日期间，券基累计出逃资金6.18亿，法人出逃57.52亿，个人买进63.69亿，5月22日至5月28日券基持仓无明显变化，法人减仓0.11%，个人增仓0.11%，帐户数量增加19万户，中小投资者开始恢复投资信心，奈何主力继续倾向做空。
二、 板块选择有特点，涨价行业要注意
大盘虽然主力资金呈出逃状态，不过对于某些板块，基金依然大量增仓。通过指南针赢富数据显示，5月22日至5月28日这5个交易日内，煤炭及炼焦、石油化工、电力能源、热电板块、通信及服务、化学原料、白酒板块、西药板块、中药板块、农林种子等这10个板块，基金加仓最多，其中煤炭及炼焦板块基金净买入超过33亿，基金对这些板块加仓是有原因的，如煤炭及炼焦板块，近期石油价格大涨，能源价格上升预期增大，对本行业是利好，是基金选择本行业的原因之一。 值得关注的是证券保险板块，前期机构不断减仓，而5个交易日内机构加仓1.5亿。
而钢铁冶炼、运输物流、水泥板块、重型机电、房地产开发租赁、汽车配件、特种新材料、汽车板块、军工机械、贵重金属等这十个板块基金是减仓最多的，值得关注的是钢铁冶炼板块，前期机构重点加仓，不过这5个交易日机构累计减仓20.62亿。基金减仓是有一定理由的，如水泥板板块，前期被炒、波段性涨幅高。值得关注的是，前期被暴炒的灾后重建板块基金并没有特别加仓，而对于其中的某些行业机构反而在不断逢高减仓，如水泥行业，这5个交易日基金减仓5.84亿，投资者短期内不宜参与类似板块。而对于钢铁板块，我们上周提醒投资者小心，机构可能已经转买为卖，本周得到应证。
对于本周靓丽的股期概念，主力进入迹象明显，不过基金没有大量加仓，以厦门国贸为例，5月28日主力进入3666万，而买入前十名全部是营业部席位，而前三名全部是深圳本地营业部，游资进入迹象明显，投资者须谨慎看待。免费电话：四零零六一一五八零零
三、个股挑选有变化，二线蓝筹或可选
对于个股，5月22日至5月28日，基金买入金额前十名分别是中煤能源、中国神华、中国石油、中国联通、国电电力、交通银行、澄星股份、中国平安、东方电气、中国铁建，从这十名中，我们发现，这些个股基本是基金看重板块中的龙头企业，投资者可以长期关注赢富数据，作为投资参考。而以下十个个股，基金则卖出最多：中国远洋、武钢股份、宝钢股份、中国船舶、海螺水泥、福耀玻璃、烟台万华、大同煤业、招商银行、保利地产等。从机构增减仓个股来看，有以下几个特点，主要是：1、基金加仓开始渐渐向二线蓝筹转移，如澄星股份等。2、机构增减仓个股与行业价格相关度越来越高，涨价行业如能源、化工原材料遭到普遍增持，增仓前十名中能源类个股占40%； 跌价行业例如汽车业、房地产业、有色金属等，遭到减持。3、前期暴炒的个股，遭到减持，如海螺水泥等。值得注意的是，前期由于地震影响而被机构大量减持的东方电气，基金已经开始大量买进了。而虽然煤炭板块机构买入最多，但并不是每支个股机构都十分看重，比如大同煤业，遭到机构大量减持。
5月22日——5月28日基金对板块、个股操作表
单位：亿
板块名称 基金净
买
入金额 个股名称 基金
净
买
入金
额 板块名称 基金
净
卖
出金
额 个股名称 基金
净
卖
出金
额
煤炭及炼焦 30.81 中煤能源 18.37 钢铁冶炼 20.61 中国远洋 14.48
石油化工 11.83 中国神华 14.12 运输物流 17.98 武钢股份 9.00
电力能源 5.65 中国石油 8.06 水泥板块 7.34 宝钢股份 6.14
热点板块 5.43 中国联通 7.26 重型机电 5.51 中国船舶 5.87
通信及服务 5.37 国电电力 5.33 房地产开
发租赁 5.18 海螺水泥 4.85
化学原料 5.02 交通银行 3.37 汽车配件 4.61 福耀玻璃 4.81
白酒板块 3.31 澄星股份 3.24 特种新材料 4.09 烟台万华 3.74
西药板块 2.67 中国平安 2.75 汽车板块 3.41 大同煤业 2.35
中药板块 1.56 东方电气 2.74 军工机械 2.49 招商银行 2.23
农林种子 1.55 中国铁建 2.40 贵重金属 1.94 保利地产 2.16
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